⊙記者 朱妍 ○編輯 于勇
今年以來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，基金業(yè)績(jī)也隨之大幅波動(dòng)。不過(guò)，以穩(wěn)健著稱(chēng)的績(jī)優(yōu)“長(zhǎng)跑”基金卻顯得氣定神閑。從近5年收益情況來(lái)看，88只主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品回報(bào)超過(guò)100%，短期的凈值回調(diào)對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)影響甚微。
記者在對(duì)近5年業(yè)績(jī)排名前20位的產(chǎn)品進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品的基金經(jīng)理今年以來(lái)大多采取了均衡配置策略，主要把握了消費(fèi)和成長(zhǎng)兩大投資主線，并順勢(shì)作出了調(diào)倉(cāng)操作。
績(jī)優(yōu)“長(zhǎng)跑”基金大多采取均衡配置策略
截至8月28日，除QDII基金及被動(dòng)管理型產(chǎn)品外，今年以來(lái)僅有21只權(quán)益類(lèi)基金漲幅超過(guò)10%（不同份額分開(kāi)計(jì)算），逾七成產(chǎn)品收益為負(fù)。
持倉(cāng)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)基金持股數(shù)量前二十大股票仍以金融、消費(fèi)以及少數(shù)科技成長(zhǎng)股為主，農(nóng)業(yè)銀行、分眾傳媒、伊利股份等持股量超過(guò)7億股。從基金持有數(shù)量看，貴州茅臺(tái)、格力電器、伊利股份等依然位居基金持股熱門(mén)榜前列，持有的基金數(shù)超過(guò)500家，而分眾傳媒、海康威視等科技類(lèi)成長(zhǎng)股也受到了基金的均衡配置。
面對(duì)多數(shù)基金折戟于短期收益，以穩(wěn)健著稱(chēng)的績(jī)優(yōu)“長(zhǎng)跑”基金卻顯得氣定神閑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，近5年來(lái)88只主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品回報(bào)超過(guò)100%，短期的凈值回調(diào)對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的影響甚微。
記者對(duì)近5年來(lái)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的前20只主動(dòng)管理型權(quán)益類(lèi)基金的年內(nèi)操作進(jìn)行了梳理，發(fā)現(xiàn)上述產(chǎn)品的基金經(jīng)理今年以來(lái)大多采取了均衡配置策略，其間主要把握了消費(fèi)與成長(zhǎng)兩大投資主線，并順勢(shì)作出了調(diào)倉(cāng)操作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類(lèi)以穩(wěn)健見(jiàn)長(zhǎng)的基金投資動(dòng)向或?qū)ν顿Y人具有一定的指向性意義。
賣(mài)出操作上，匯添富價(jià)值精選基金在一季度對(duì)2017年四季度適當(dāng)增配的地產(chǎn)股進(jìn)行了收益兌現(xiàn)，二季度還對(duì)部分醫(yī)藥股收益落袋為安。但基于中長(zhǎng)期價(jià)值的考量，該基金對(duì)一些行業(yè)進(jìn)行了增持，倉(cāng)位整體變化不大。
銀華中小盤(pán)混合基金經(jīng)理李曉星表示，在對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面保持樂(lè)觀的情況下，上半年該基金保持了高倉(cāng)位，配置相對(duì)均衡，兼顧消費(fèi)及成長(zhǎng)，精選高景氣行業(yè)中高增長(zhǎng)的個(gè)股，從而取得了不錯(cuò)的回報(bào)。目前其倉(cāng)位主要配置在新能源、高端制造、電子、傳媒、生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)。
匯豐晉信大盤(pán)基金調(diào)倉(cāng)路徑顯示，上半年調(diào)整了股票持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，對(duì)估值已顯著回升或基本面不及預(yù)期的行業(yè)和個(gè)股降低了配置，持續(xù)買(mǎi)入基本面不錯(cuò)、業(yè)績(jī)可持續(xù)、估值相對(duì)低且較為逆周期的公司，如電子等行業(yè)。
諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理郝旭東表示，該基金上半年堅(jiān)持均衡配置、精選個(gè)股的總體策略，倉(cāng)位較為靈活，擇時(shí)進(jìn)行了倉(cāng)位調(diào)整。配置板塊上，以業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的部分消費(fèi)股作為底倉(cāng)，對(duì)藍(lán)籌、消費(fèi)以及部分成長(zhǎng)股進(jìn)行了輪動(dòng)操作。
以諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)基金為例，該基金一季度舉起消費(fèi)股大旗，重倉(cāng)貴州茅臺(tái)、五糧液、片仔癀、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等消費(fèi)股，較去年四季度的持股數(shù)有所增加。但到了二季度末，上述股票卻在其十大重倉(cāng)股名單中消失了，取而代之的是大華股份等科技成長(zhǎng)股。
從消費(fèi)到成長(zhǎng)基金聚焦新機(jī)會(huì)
上述20只績(jī)優(yōu)“長(zhǎng)跑”基金的季度持倉(cāng)變動(dòng)情況，悄悄透露了它們的調(diào)倉(cāng)思路。數(shù)據(jù)顯示，在這些基金季度增持最多的個(gè)股中，分眾傳媒、美亞柏科、恒華科技這些TMT概念股名列前茅，均被增持超過(guò)1000萬(wàn)股。同時(shí)，這些績(jī)優(yōu)“長(zhǎng)跑”基金減持股數(shù)最多的上市公司多為銀行、消費(fèi)等藍(lán)籌股，如農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、華潤(rùn)雙鶴、海信電器等。
不僅如此，天相數(shù)據(jù)對(duì)所有基金半年度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年凈買(mǎi)入額最高的個(gè)股中頻繁出現(xiàn)科技等成長(zhǎng)股的身影。其中，浪潮信息、東方財(cái)富、天齊鋰業(yè)、分眾傳媒、?？低暤让谢饍糍I(mǎi)入榜前列。相反，五糧液、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、伊利股份等藍(lán)籌股的凈賣(mài)出額居前。
嘉實(shí)優(yōu)化紅利基金經(jīng)理季文華直言，該基金上半年的投資策略是在消費(fèi)和成長(zhǎng)中積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
季文華認(rèn)為，中國(guó)擁有世界上最大的中等收入群體，擁有巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。當(dāng)人均GDP超過(guò)8000美元后，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)將不斷提升。消費(fèi)升級(jí)是一個(gè)大的趨勢(shì)，消費(fèi)領(lǐng)域有很好的投資機(jī)會(huì)。上半年他在消費(fèi)領(lǐng)域重點(diǎn)配置了食品飲料、家電、醫(yī)療保健等細(xì)分行業(yè)。
另外，流動(dòng)性邊際放松有利于成長(zhǎng)股。因此，該基金在成長(zhǎng)股方面重點(diǎn)配置了醫(yī)療服務(wù)、電子、傳媒和計(jì)算機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域。
年初以來(lái)，白馬藍(lán)籌股的回調(diào)拖累了嘉實(shí)優(yōu)化紅利基金的收益率。但數(shù)據(jù)顯示，二季度該基金組合中的成長(zhǎng)股對(duì)凈值作出了一定的貢獻(xiàn)。
實(shí)際上，機(jī)構(gòu)調(diào)研方向也逐漸向科技等成長(zhǎng)股傾斜。截至8月30日，二季度以來(lái)受機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)最多的是電子領(lǐng)域的?？低?，共有573家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研。其中，公募基金、私募基金各有93家和222家，易方達(dá)、工銀瑞信、民生加銀、農(nóng)銀匯理、富國(guó)、興全等多家公募基金在列，淡水泉、高毅資產(chǎn)等知名私募也參與其中。另外，對(duì)匯川技術(shù)、利亞德、廣聯(lián)達(dá)、大華股份等公司調(diào)研的機(jī)構(gòu)也超過(guò)200家。
眾所周知，機(jī)構(gòu)調(diào)研方向在某種程度上代表了未來(lái)投資的關(guān)注點(diǎn)，而機(jī)構(gòu)對(duì)于成長(zhǎng)股的重視度加深也與其調(diào)倉(cāng)路徑不謀而合。
對(duì)于未來(lái)投資環(huán)境仍持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度
Wind數(shù)據(jù)顯示，從凈資產(chǎn)來(lái)看，截至二季末，有41.39%的偏股型基金股票投資比例在減少，另有29.86%的偏股型基金股票投資比例在增加。不過(guò)，股票投資比例超過(guò)80%的偏股型基金仍占多數(shù)，比例接近六成，僅有逾兩成產(chǎn)品維持半倉(cāng)及以下倉(cāng)位。
在股市震蕩的大背景下，基金操作難度隨之提高，穩(wěn)健運(yùn)作渴望長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的“長(zhǎng)跑”類(lèi)基金也不例外。不過(guò)，多數(shù)績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)投資環(huán)境仍然抱有相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
國(guó)金國(guó)鑫基金經(jīng)理滕祖光認(rèn)為，部分行業(yè)板塊的估值接近甚至低于歷史最低水平，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)確定性高的上市公司估值修復(fù)的概率大，市場(chǎng)存在短期反彈的投資機(jī)會(huì)。
工銀瑞信金融地產(chǎn)基金經(jīng)理鄢耀也認(rèn)為，股市估值水平已經(jīng)壓縮到接近歷史底部水平，進(jìn)一步下降的空間十分有限。
興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理董理表示，從2到3年的維度看，現(xiàn)在是一個(gè)非常不錯(cuò)的布局時(shí)期。
李曉星說(shuō)：“在經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整之后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩向上的格局。受益于流動(dòng)性邊際放松，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的會(huì)有較好表現(xiàn)。”他在半年報(bào)中透露了未來(lái)一段時(shí)間的選股主線，即圍繞消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新，以自下而上的選股為主，重點(diǎn)配置半年報(bào)高增長(zhǎng)、下半年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期且估值相對(duì)匹配的個(gè)股。
匯添富價(jià)值精選混基金經(jīng)理勞杰男也表示，該基金以向下有安全邊際并有不錯(cuò)向上彈性的穩(wěn)健價(jià)值類(lèi)或穩(wěn)健成長(zhǎng)類(lèi)個(gè)股為核心配置，對(duì)高成長(zhǎng)類(lèi)個(gè)股和周期反轉(zhuǎn)類(lèi)個(gè)股注重“準(zhǔn)心”，特別提防買(mǎi)入偽成長(zhǎng)概念類(lèi)個(gè)股或周期波動(dòng)階段的博弈類(lèi)個(gè)股。
交銀施羅德主題優(yōu)選基金經(jīng)理沈楠認(rèn)為，上半年該基金增持了業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值匹配的成長(zhǎng)性行業(yè)，包括高端制造、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、環(huán)保、軍工等領(lǐng)域，以及估值調(diào)整充分的金融行業(yè)。他表示，未來(lái)將聚焦于受內(nèi)外環(huán)境影響較小的成長(zhǎng)類(lèi)板塊。
